Οι γεωπολιτικές εξελίξεις ήταν και πάλι οι κυρίαρχοι παράγοντες που επηρέασαν τις οικονομίες και τις αγορές παγκοσμίως τον Μάρτιο. Με την έναρξη των εχθροπραξιών στο Ιράκ, οι αποδόσεις των χρεογράφων σταθερού εισοδήματος σημείωσαν σημαντική άνοδο καθώς οι επενδυτές προεξοφλούσαν σύντομο τερματισμό των συγκρούσεων, αγνοώντας τα δημοσιευθέντα απογοητευτικά οικονομικά στοιχεία. Στις αρχές του μήνα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είχε μειώσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας.

Τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου ακολούθησαν τις τάσεις που επικράτησαν στην ευρωζώνη. Οι διακυμάνσεις στις τιμές των ομολόγων ήταν ιδιαίτερα αυξημένες, καθώς η συναλλακτική δραστηριότητα επηρεαζόταν ανάλογα με τις ειδήσεις από το πεδίο των επιχειρήσεων. Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ), στις αρχές Μαρτίου η πορεία των τιμών ήταν ανοδική, φθάνοντας σε νέα υψηλά επίπεδα στις 11 και 12 του μηνός. Η τιμή του 10ετούς ομολόγου αναφοράς (20.5.2013) ανήλθε σε 104,42, κατά 121 λεπτά υψηλότερα από το τέλος Φεβρουαρίου, και του 20ετούς (22.10.2022) 115,04, κατά 175 λεπτά υψηλότερα, αντιστοίχως. Ωστόσο, τα κέρδη εξανεμίσθηκαν σταδιακά, καθώς μειωνόταν η αβεβαιότητα για την έκβαση του πολέμου. Στο τέλος Μαρτίου, οι τιμές έκλεισαν χαμηλότερα κατά 74 (5ετές ομόλογο, 18.4.2008) έως 159 λεπτά (20ετές ομόλογο, 22.10.2022) από ό,τι πριν ένα μήνα. Η τιμή του 10ετούς ομολόγου αναφοράς (benchmark bond) διαμορφώθηκε σε 102,41 με απόδοση 4,29%, από 103,21 (4,21%) στο τέλος Φεβρουαρίου. Η μέση διαφορά απόδοσης (yield spread) μεταξύ 10ετούς ελληνικού και γερμανικού ομολόγου υποχώρησε σε 23 μονάδες βάσης (bps) τον Μάρτιο έναντι 28 bps τον Φεβρουάριο.

Η καμπύλη αποδόσεων μετακινήθηκε προς τα πάνω με μείωση της κλίσης της (flatter yield curve) σε σχέση με τον Φεβρουάριο, καθώς οι αποδόσεις στο βραχυπρόθεσμο τμήμα αυξήθηκαν περισσότερο από ό,τι στο μακροπρόθεσμο. Η διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ 3ετούς και 20ετούς ομολόγου υποχώρησε σε 203 bps στο τέλος του Μαρτίου, από 226 bps στο τέλος Φεβρουαρίου. Η απόδοση του νέου 3ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε σε 2,92% στις 31 Μαρτίου από 2,61% κατά την έκδοσή του (14.3.2003), και του 20ετούς σε 4,95% από 4,83% πριν ένα μήνα.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ανήλθε σε 51,14 δισεκ. ευρώ τον Μάρτιο, έναντι 47,04 δισεκ. ευρώ τον Φεβρουάριο και 37,32 δισεκ. ευρώ τον Μάρτιο 2002. Από τις 9.460 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ, το 46,87% αφορούσε σε αγορές και το 53,13% σε πωλήσεις. Η συναλλακτική δραστηριότητα ήταν εντονότερη στους τίτλους μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης διάρκειας, οι οποίοι προσήλκυσαν το 60,7% της συνολικής αξίας συναλλαγών. Μεταξύ των τίτλων, το 10ετές ομόλογο αναφοράς κατέγραψε συναλλαγές αξίας 6,71 δισεκ. ευρώ. Η ρευστότητα του ομολόγου αυτού, όπως υπολογίζεται από τον λόγο της αξίας των συναλλαγών ως προς το σύνολο των αντίστοιχων τίτλων σε κυκλοφορία, ήταν 134% τον Μάρτιο, από 95% τον Φεβρουάριο.